채권 용어 설명서

by 피델리티자산운용㈜

<5분 투자상식 : 예・적금만으로 부족하다면> – 9편
채권 용어 설명서

 

투자에 관심은 있지만 시작이 막막한 분들을 위해 준비했습니다. 건강한 투자를 위해 초보자가 최소한으로 알아야 할 개념을 소개하는 <5분 투자 상식: 예・적금만으로 부족하다면> 시리즈는 국내 투자자들에게 다양한 해외 투자 기회와 솔루션을 제공하고 있는 피델리티자산운용사와 함께합니다.

이번 편에서는 채권 투자와 관련한 기본 용어들을 알아볼게요. 채권 자산은 투자 포트폴리오 분산을 위해 꼭 필요한 요소 중 하나지만 용어와 컨셉이 주식에 비해 다소 생소하거든요. 먼저 채권의 개념 혹은 주식과의 차이점이 궁금하다면 ‘나에게 맞는 투자방법? 편을 참고하셔도 좋아요.

채권은 일반적으로 기업이나 정부가 발행해요. 목적은 단순합니다. 기업의 확장 또는 설비투자를 위해 투자자들로부터 돈을 빌리는 것이죠. 투자자들은 투자원금과 돈을 빌려준 대가로 일정한 이자를 받기 위한 목적으로 채권을 매입하고요. 한 가지 예를 들어 살펴볼게요.

어떤 기업이 신규 시장으로 사업을 확장하는 데 필요한 자금 마련을 위해 채권을 발행하기로 결정했습니다. 이 채권의 조건은 아래와 같습니다.

 

  • ① 연이자율 5%와 함께 ② 3년 후에 갚겠다고 약속하는 ③ 100만 원 대출

 

위 예시에는 채권의 가장 중요한 세 가지 구성요소가 있어요. 여기서 100만 원은 채권의 ③ 액면가로, 페이스밸류(face value) 또는 원금으로도 알려져 있어요. 3년은 ② 만기를 나타내며, 5%의 연이자율은 ① 쿠폰이자율이라고 합니다.

만약 투자자가 액면가 100만 원에 채권을 구입한다고 가정했을 때, 매년 5% 이자율에 해당하는 쿠폰이자 5만 원을 받고, 세 번째 해에 돌아오는 만기일에 쿠폰이자와 함께 원금을 상환받는 것이죠.

다음으로는 채권의 수익률(yield)가 있습니다. 일드는 ④ 만기수익률(yield to maturity, YTM)을 의미하는데요. 만기까지 보유할 경우 채권에서 발생하는 자본 수익과 이자를 포함한 총 수익률(total return)을 의미해요.

만기수익률(YTM)을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 앞서 가정한 3년 만기에 쿠폰이자율 5%를 지급하는 액면가 1백만 원인 채권의 경우, 3년 간 받은 쿠폰이자와 만기 시 액면가의 합계는 115만 원이에요. 115만 원이란 금액은 채권이 발행되었을 때 약정된 것이었죠. 하지만 채권 가격은 시장에 의해 결정되고, 신용등급 및 현재와 미래의 금리 변화에 따라 변동될 수 있어요.

만약 이 채권을 95만 원에 산다면, 투자자의 YTM은 6.9%로 액면가 100만 원에 샀을 때의 YTM 5%보다 높을 거예요. 또는 이 채권을 110만 원에 산다면 YTM은 1.6%이고요. 이처럼 채권의 가격이 낮을수록, YTM은 높아져요.

📌 북마크

만기수익률 (YTM)

채권에 투자한 후부터 만기 상환일까지 기간 동안에 그 채권으로부터 유입되는 모든 현금흐름의 현재가치와 그 채권을 매입하는 시점의 매입 가격을 일치시키는 할인율. 채권수익률에 관한 자세한 내용은 이곳 참조.


채권은 정기적인 쿠폰이자를 제공하고 원금을 상환하기 때문에, 보통 예측 가능하며 안정적이라고 여겨집니다. 반면 아무리 안전한 투자라도 위험은 따르게 마련이죠. 채권투자에 따르는 위험 중 하나는 발행자의
⑤ 디폴트(default)가 있습니다. 즉, 발행자가 재정적 어려움 또는 파산으로 원금을 갚지 못하는 경우가 있을 수 있는데, 이를 신용 위험(credit risk)이라고 해요.

채권에도 등급이 있죠. 여러 신용평가기관들은 채권의 신용 위험을 평가하기 위해, 투자자의 채권발행자 재무건전성 평가를 돕기 위해 이처럼 채권의 신용등급을 나눠요. 신용등급에 따라 투자등급채권 또는 투기등급채권으로 분류될 수 있어요.

투기등급채권은 하이일드(high yield)채권이라고 불리기도 해요. 투자등급채권보다 높은 수익률을 제공하지만 그만큼 디폴트 가능성도 높습니다.

채권은 발행자, 신용등급, 쿠폰이자, 위험 보상 수준 등 저마다 다른 특징을 보이는 다양한 채권으로 분류할 수 있어요.

발행자별 분류 정부채 정부지출을 지원하고, 예산의 균형을 맞추거나 경제를 활성화하기 위해 정부에서 발행하는 채권
회사채 금융기관 또는 기업이 운영 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권
신용등급별 분류 투자등급채권  신용평가사 S&P와 Fitch 등급 상 최저 BBB- 이상, Moody’s 등급 상 Baa3 이상의 채권으로서 상대적으로 우량한 채권
하이일드채권  신용평가사 S&P, Fitch 등급 상 BB+이하, Moody’s 등급 Ba1 이하의 하위등급 채권으로서 높은 신용위험에 대한 보상으로 높은 수익률(yield) 제공
쿠폰이자 확정금리부채권 확정금리부채권은 확정된 금액의 이자를 정기적으로 지급하는 채권으로, 안정적인 수익 제공 
변동금리부채권 시장금리에 따라 변동금리를 지급하는 채권으로, 금리 등락에 따라 수익이 높아지거나 낮아질 가능성이 있음 


지금까지 기본적인 채권 용어들을 살펴보았는데요. 다음 편에서는 채권의 신용위험에 대해 보다 자세히 알아보겠습니다.

 

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