충분한 은퇴자금 확보를 위한 연금투자 포트폴리오

by 피델리티자산운용㈜

Editor’s Note

여러분의 연금은 안녕하신가요? 장기투자 상품인 퇴직연금을 직접 운용해야 하는 2030세대에게 높은 변동성, 인플레이션, 금리인상 등 다양한 국면을 맞이하는 시장 상황은 결코 쉽지 않습니다. 이런 시장 상황 속에서 어떻게 대처해야 하는지, 적합한 투자 상품 및 테마는 무엇인지 피델리티자산운용과 함께 알아보려 합니다. ⟨회사졸업생의 투자 로드맵⟩에서는 퇴직연금을 똑똑하게 운용하는 방법에 대해 다뤄요.
4화에서는 충분한 은퇴자금 확보를 위한 연금투자 전략을 소개합니다. 꾸준한 현금흐름을 유지하면서도 시장 변동성을 잘 방어할 수 있는 ‘인컴투자’ 인데요. 왜 연금 포트폴리오에 인컴투자가 필요한지, 주의해야 할 점은 무엇인지 알려드릴게요.

많은 분들이 은퇴 후에도 지금의 라이프 스타일을 유지할 수 있을지 고민하고 계실텐데요. 충분한 은퇴자금 확보가 된다면 가능하겠죠. 그러려면 연금투자 전략을 잘 수립해야 합니다. 증시가 제공할 수 있는 장기적인 성장성을 유지하면서, 예금 이자처럼 꾸준한 현금흐름을 통해 시장 변동성을 잘 방어할 수 있는 전략이 필요한거죠. 이런 관점에서 연금 포트폴리오에 인컴(income) 투자가 필요한 이유를 살펴볼게요.

인컴 자산은 주식 배당, 채권 및 저축 이자, 부동산 임대료 등 정기적이고 꾸준한 현금흐름을 발생시키는 자산을 통칭하고, 이러한 인컴을 통해 현금흐름 창출을 목표로 하는 투자를 인컴투자라고 합니다.

투자의 토털 리턴 (Total Return: 총수익)에는 두 가지 수익원이 있는데요, 일반적으로 주식 또는 채권 가격의 상승과 같은 자산 가치의 상승(자본 차익) 그리고 인컴이 있습니다. 이 두 가지를 모두 반영한 전반적인 투자 수익을 토털리턴이라고 해요.

자산 가치 상승에 집중하는 포트폴리오는 ‘성장형’이라고 하고, 인컴에 주력하는 포트폴리오는 ‘인컴형’으로 분류합니다. 그러나 배당주, 채권, 부동산 임대 등은 인컴 창출 수단이 될 수 있으며, 동시에 해당 자산 자체의 기본적 가치가 상승하면 자본 차익이 발생하기도 합니다.

그런데 토털 리턴에 대한 인컴 기여도가 저평가되고 있습니다. 성장형으로 분류되는 주식형 포트폴리오에서도 실제로 인컴은 중요한 역할을 하기도 하는데 말이죠. (과거 미국 증시에서 배당이 토털 리턴에 미친 영향은 이전 아티클 ‘배당주 파헤치기’에서 보실 수 있어요.)

인컴은 토털 리턴의 중요한 동력입니다. 명시적으로 ‘인컴 투자’로 분류되지 않는 포트폴리오의 경우에도 토털 리턴에 대한 인컴의 중요성을 간과해서는 안 됩니다. 인컴투자가 연금 포트폴리오에 반드시 필요한 이유를 두 가지 소개할게요.

1. 꾸준한 현금흐름 – 주식 배당금으로 재투자할 때 기대할 수 있는 복리 효과

아인슈타인은 ‘복리 이자는 세계의 8번째 불가사의’라고 말한 것으로 알려져 있습니다. 주식 배당금을 재투자하는 것은 복리 효과를 활용하는 탁월한 방법입니다. 배당금을 시장에 재투자하여 보유 자산의 규모를 키워 차익을 늘릴 수 있는데요. 펀드를 통해 재투자된 배당금은 펀드 자체에서 더 많은 주식을 사는 데 사용되어 총 잔고를 늘리는 데 도움이 됩니다.

아래 차트는 배당금을 재투자할 때와 그렇지 않은 경우 수익률 간 차이를 보여줍니다. 2001년부터 약 18년간 MSCI 유럽 지수에 매월 300달러씩 투자했다고 가정했을 때, 배당금을 재투자한 경우(MSCI Europe Total Return)와 재투자하지 않은 경우(MSCI Europe Price Index)의 차이는 시간이 지남에 따라 더욱 커지는 것을 알 수 있어요.

은퇴자금

2. 시장변동성 방어 – 포트폴리오 리스크를 감소시키고 시장의 부침에 강한 투자 전략

연금투자 시 인컴투자가 필요한 두 번째 이유는, 포트폴리오 전반의 리스크를 감소시키고 시장의 부침을 이겨낼 수 있도록 큰 도움을 준다는 것입니다.

인컴투자는 경기방어적인 분산투자 포트폴리오를 구축하는 데에 도움이 되는 것으로 알려져 있는데요, 팬데믹 같이 불확실성이 고조되었던 시기에 특히 그 중요성을 확인할 수 있었습니다. 인컴자산은 성장주 같은 다른 자산과 낮은 상관관계 또는 역의 상관관계를 갖는 경향이 있기 때문이죠.

채권은 채무증서이기 때문에 발행 기업은 디폴트 상태에 빠지지 않는 한 쿠폰과 원금을 지급해야 할 법적 의무가 있습니다. 일반적으로 주식보다 덜 위험하죠. 그리고 정기적으로 배당을 지급하는 것으로 알려진 기업은 대체로 성숙한 산업에서 확고한 입지를 구축한 기업이기 때문에, 인컴자산은 하락장에서 위험을 관리하는 데 도움이 될 수 있습니다.

📍 인컴투자 시 꼭 기억하세요
  • 일드(yield)가 높을수록 리스크도 높다. 하이일드(high-yield) 자산은 높은 보상을 위해 기꺼이 위험을 감수하려는 투자자에게 보상하기 위해 더 많은 리스크를 부담하는 경향이 있습니다. 이는 인컴펀드에도 적용됩니다. 고배당 펀드일수록 더 높은 리스크를 감수하는 경향이 있습니다.
  • 인컴자산과 성장자산 간의 균형. 인컴 포트폴리오에 성장자산이 없을 경우 인플레이션을 반영한 실질 가치는 시간이 지남에 따라 하락합니다. 인컴자산과 성장자산 간 균형은 꼭 필요합니다.
  • 토털리턴에 주목할 것. 인컴투자에서 일드 또는 배당만이 수익의 척도가 아님을 항상 기억해야 합니다. 단기 배당은 성과의 한 측면에 불과하며, 토털리턴 관점에서 접근할 필요가 있습니다.

인컴 창출 자산이 성장자산보다는 덜 위험하다고 여겨지지만, 그렇다고 투자 위험이 전혀 없는 것은 아니에요. 일부 자산의 경우 인컴 지급이 늘 보장되지는 않기 때문입니다. 채권 이자 지급은 계약상 보장되지만, 리츠 및 배당주는 인컴 지급이 보장되지 않아요.

예를 들어 임대 부동산의 경우 부동산을 임대해야만 인컴을 확보할 수 있는데 임대 여부가 보장되지 않는거죠. 따라서 본인의 리스크 허용 수준 및 재무 목표에 부합할 수 있는 다양한 인컴 자산을 고려해 시장 변화에 따라 연금 포트폴리오를 조정해보세요. 충분한 은퇴자금, 풍요로운 은퇴 생활을 준비할 수 있습니다.

📍 알아두면 도움이 되는 인컴투자 용어

1. 인컴 투자: 정기적인 현금흐름 창출을 목적으로 현금성 자산, 채권, 주식 등에 투자하는 투자전략
2. 성장형 투자: 시장보다 더 빠르게 성장할 것으로 예상되는 기업 투자에 중점을 둔 투자 스타일
3. 패시브 인컴: 초반 노력 이후 추가적인 노력 없이 인컴 소득이 자동적으로 발생하는 수동적 인컴을 말하며, 부동산 임대소득, 배당, 저서 또는 음악으로부터 발생하는 인세 등이 해당
4. 자본차익: 자산의 매수 가격과 매도 가격 간의 차이로 계산한 투자 가치 상승분
5. 액티브 투자: 리서치 및 분석을 통해 개별 유가증권 종목을 선정하는 투자 스타일
6. 일드(yield): 투자에서 지급받는 이자 또는 배당금의 가치로서, 해당 투자의 총 가치 대비 비율로 표시
7. 토털리턴(total return): 자본차익, 배당, 이자 소득을 반영한 투자 수익률


Edit 금혜원 Graphic 조수희 함영범

– 해당 콘텐츠는 2022. 11. 22. 기준으로 작성되었습니다.
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